Yelp北京時間昨晚公佈財報，淨收入等項目有所增長、移動端和本地廣告業務也表現不錯，但二季度仍然落得淨虧損，股價昨天微跌收盤。
二季度，Yelp 的淨收入達到 1.34 億美元，同比增長 51%；調整後的 EBITDA（毛利潤）為 2270 萬美元，同比增長 32%；累計評論數增長了 35%，達到了 8300 萬條，另外首次移動端瀏覽量超過 PC 端瀏覽量，同比增長 22%；本地廣告客戶同比增長了 40%，達到 9.7 萬家。
以上都是亮點，Yelp 的淨虧損還在繼續。整個季度 Yelp 淨虧損 130 萬美元，或者為 0.02 美元 / 每股，相較而言，第一季度 Yelp 淨虧損 130 萬美元，去年全年也有 210 萬美元淨虧損。財報中明確，相比於去年同期的 270 萬美元盈利，Yelp 已經轉為虧損。
累計至 6 月 30 日，Yelp 上半年的淨收入為 2.52 億元，同比增長 53%，淨虧損 2600 萬美元，相比去年上半年 10 萬美元的盈利，仍然是負面消息。
在收入細分方面，Yelp 二季度的廣告收入 1.08 億美元，同比增長 43%。交易類收入（包括外賣等業務）總計為 1130 萬美元，較去年同期的 120 萬美元有所增長，但這一數據相較於一季度的 1330 萬美元已經是在下降。品牌廣告業務營收為 830 萬美元，同比下滑 8%； 其他營收為 640 萬美元，同比增長 128%。
Yelp 在財報中說，本季度的兩大亮點是移動端瀏覽量的增長和本地廣告業務的增長，後者是 Yelp 從去年 9 月開始做 CPC 打包廣告，目前本地廣告收入的比重從 2015 年一季度的 40% 增長到二季度的 46%。
展望三季度，預計淨收入是 1.39 億美元到 1.42 億美元之間，同比仍有大規模增長，EBITDA 大約在 1200-1500 萬美元之間，環比下降。
不過 Yelp 股價還是在財報發布後下跌，分析師有繼續唱衰 Yelp 的趨勢，理由無非是廣告業務增長缺乏想像力——雖然 Yelp 已經做出了應對。今年二月，Yelp 斥資以 1.34 億美元收購了外賣企業 Eat24，其中 7500 萬美元為現金，其餘為 Yelp 股份。目前 Yelp 把 Eat24，Platform，Yelp Deals，Gift Certificates 四塊的業績定為交易類營收，這也是上文所說的從其他營業收入中剝離出來單獨在財報中說明的交易營收部分，二季度營業收入為 1130 萬元。
Yelp 做出了近期暫停推動交易進程的決定，隨之而來的就是 Yelp 股價的又一次在 10% 左右的大跳水。儘管 Yelp 作為美國版「大眾點評 」，在美國具有龐大的用戶群，一季度用戶訪問量增速 8% 保持增長。但比起同期 30% 的增速和股價自去年 3 月來持續跳水的狀況，Yelp 面臨困境已經是不爭的事實。
- Yelp 的基本情況
Yelp 成立於 2004 年，比大眾點評要晚一年。Yelp 非常重視用戶及其沉澱的內容，它很強調點評的長度和對細節的描述。目前，Yelp 所有點評的平均長度超過 100 個字。另外，由於 Yelp 一直認為移動端無法生產完整高質量的點評，直到 2013 年 8 月，為了防止Foursquare搶地盤，它才正式在移動端推出點評功能。
而為了保證點評內容的真實性和公正性，Yelp 還鼓勵商家對用戶的評論進行回复。商家可以免費建立主頁用來完善商舖信息，與其粉絲互動，並回复那些或肯定或否定的點評。此外，Yelp 還利用自動過濾軟件篩選那些最可靠的評論。用 CEO Stoppelman 的話說，「Yelp 講求的是點評本身的體驗，它更像是一個帶了點固定結構的部落格」。使用體驗上來講，與大眾點評具有很多相似之處。
從表面上看，Yelp 具有龐大的用戶群，並具有較好的用戶體驗。美國營銷機構 Cone Communications 調查結果顯示，對於產品和服務的評價，89% 的受訪者表示在線渠道值得信賴，87% 表示在網上看到的積極評論會進一步鞏固自己的購買決定，64% 表示會上網搜索客戶或用戶的評論。另據搜索引擎營銷公司 Bright Local 調查結果，71% 的美國消費者會閱讀在線評論，以此來判斷本地商家的好壞。
- Yelp 被質疑
但在表面風光的背後，是人們對 Yelp 競爭能力和盈利模式的懷疑，最終反映為 Yelp 股價的持續下行。歸納起來為三點：信息可信度存疑，盈利模式單一，競爭對手多。
一）信息可信度存疑
美國天使投資人 Peter Shankman 曾經在 13 年 9 月作出預測，Yelp 將在兩年內難以為繼，如今預言似乎正在被印證。Shankman 的理由在於以下兩點：
- Yelp 的模式有問題，現在消費者越來越多地轉向更可信的信息源，朋友、家庭成員的建議更值得信任；對於從未見過面的人，他 們的點評有可能造假，缺少可信度；通過Facebook和Google，能實現基於社交化的可信賴點評，這將取代 Yelp 的陌生人點評機制。
- 越來越多的商戶的好評反映它們被人為操控。一家商戶在 Yelp 上得到些好評後，Yelp 的銷售人員會跟進售賣服務，如果這商戶拒絕了，它原先積累的好評將被掩蓋或刪除，這樣的事情出現過很多例。
Yelp 並不是沒有對信息進行篩選，技術層面上，Yelp 有嚴密的過濾系統，根據評論的關鍵字、同一 ID 評論條數等信息的大數據對比分析，將可疑的評論信息屏蔽掉或直接刪除，以此提高網站評論信譽。Yelp 平均每年屏蔽或直接刪除的評論信息佔比達 30%， 但這種方式會「濫殺」 優質點評信息，有時候也無法有效地剔除不真實信息的干擾，效率較低，並挫傷用戶積極性。
二）競爭對手多
我們來分析其在各個領域的主要對手：
Facebook 投入大量人力、物力研究開發 Places，並把這一業務的功能定位為本地企業在不同市場中獲取信息的服務工具。根據 Facebook 對這一功能的描述，任何人都可以建立一個位置界面，但是企業用戶只有通過回复 Facebook 代理人的電話或上載能夠證明其對該位置有所有權才能「申領」他們的位置界面。
而 Yelp 也擁有類似的企業“申領”程序。通過在線社區，Yelp 提供廣告列表、評級和本地商家評分。這使得消費者有機會分享他們的觀點，同時也給企業主向消費者提供聯繫方式的機會。
Facebook 把目標鎖定在本地化企業和廣告市場並讓企業“申領”地理位置頁面，這無疑是在走 Yelp 發展的道路。而手握 5 億用戶的 Facebook，在用戶基數上無疑具有更大的優勢。對 Yelp 也將帶來新的威脅。
2009 年，Yelp 曾拒絕了谷歌 5.5 億美元的收購提案，雖然，Yelp75% 的訪問都直接或者間接來自谷歌。隨著各大搜索引擎不斷加強本地搜索功能，Yelp 面臨的形勢也逐漸嚴峻。
谷歌的 GooglePlaces 為本地商戶帶來了更好的模式。400 萬商戶被收錄在 Places 頁面裡，美國本土商戶有超過 200 萬家。雖然谷歌當前在該市場依然落後於 Yelp，但是強大的資金和人才支持，能夠讓谷歌在該領域迅速趕上 Yelp。此外，谷歌在 2011 年斥資 1.51 億美元收購了餐館指南服務 Zagat，這也表明谷歌將會在該市場發力。谷歌來了，才是真的狼來了。
Foursquare
截至目前，Foursquare的註冊用戶總數已達到 1500 萬，簽到次數達到了 15 億次。Foursquare 藉此收集到了大約 75 萬家酒店和其它經營場所的詳盡信息。Foursquare 正採取措施讓這些數據在地圖上可視化，從而讓用戶尋找到附近想要去的場所。
為了與 Foursquare 和其他位置信息提供商展開競爭，Yelp 今年年初就推出了“簽到”功能。但對於以點評為主要核心服務的 yelp，能在簽到上走多遠，我們還不得而知。我們可以知道的是：Foursquare 創始人丹尼斯·克羅利 (Dennis Crowley) 曾表示，“所有人都認為 Foursquare 就是一家有關於簽到 (check-in) 和徽章的公司。不是這樣，我們正在回收數據，向現實世界進行推薦。”
Angie’s List
Angie’s List成立於 1995 年,2013 年,Angie’s List 已經覆蓋超過 200 個美國城市, 在加拿大的 13 個城市 / 地區也有業務, 有 200 萬付費用戶。沒錯,Angie’s List 是收費的, 用戶必須成為付費會員 (一年免費期) 才能瀏覽信息。網站上沒有匿名評價, 都是會員真實體驗過後給出的。商家也是基於用戶生成的, 只有顧客用了服務, 給出評價的商家才能出現在 Angie’s List。Angie’s List 於 2011 年 11 月正式登陸納斯達克, 在上市當天，股票價值升高了 33%，估值 8.017 億美金。
三）盈利模式單一
在 O2O 領域，用戶獲取信息不是目的，而是為了完成交易。用戶去看餐館的評價絕不是像看一篇文章一樣為了獲得閱讀的快感，而是為了找到一家餐館吃飯。再者交易平台上的評價功能，無論是量級還是準確度都會超越純粹的信息網站。
從收入構成上看，和信息相關的廣告收入是絕對的主要收入來源，和交易相關的收入則寥寥。其中由於 Yelp 的主要優勢是能夠對當地中小商戶起良好宣傳作用，85% 的收入來自於當地中小商戶。購買力更強的品牌連鎖商戶只有極少部分會以 Yelp 作為宣傳平台。
儘管 Yelp 在 2010 年 8 月推出團購服務 Deals，在排隊和訂座領域收購了 SeatMe，在外賣領域收購了 Eat24，但在這些領域都遠遠落後於該領域的龍頭。這也是上圖中其他收入僅佔 5% 的重要原因。
Yelp 與大眾點評
大眾點評儘管在核心內容上面與 Yelp 類似，但是盈利模式卻更為複合。大眾點評的模式可以看作“Groupon+ Yelp + OpenTable”的綜合，與點評服務在界面中很好結合的團購和訂座服務在市場中也具有相當的競爭力。因此比起 Yelp，大眾點評的盈利模式避免了單一的桎梏。
點評方面：由於較早地推出了手機客戶端版本，在餐飲類移動端的市場份額上，大眾點評已經佔據近半壁江山，並成一家獨大之勢，其他公司很難與大眾點評形成正面競爭。
團購方面：美團和大眾點評市場份額排名前兩位，佔總市場的 66% 份額。其中美團的銷售額是 150 億，排名第一。大眾點評排名第二，銷售規模在 88 億左右。按照團購額的 7% 佣金率來算，大眾點評的團購業務收入為 6 億。
訂座方面：在一、二線城市，通過大眾點評訂座的訂單最高占到商戶店內所有預訂總量（包括電話預訂）的 90% 以上，線上預訂量平均占到商戶總預訂量的 60% 以上，佔據著絕對優勢。
大眾點評利用被騰訊收購後，信息與微信的結合，增強了信息的可信度和傳播性。從而 yelp 的三大固疾，對於大眾點評來說貌似都不是大問題。但無論如何，在團購方面對美團的絕對劣勢，成為製約大眾點評的一大瓶頸。由於美團帶有交易記錄的點評可信度更高，大眾點評勢必需要在團購方面與美團展開激烈競爭。
國金證券於 14 年曾對大眾點評做出估值。認為大眾點評的收入分為類似 Yelp 的基於點評信息的廣告收入和團購收入。廣告收入估值為 17.7 億美元，團購業務估值為 11.1 億美元，因而大眾點評的估值為 28.8 億美元。若大眾點評選擇海外上市，儘管其廣告業務由於 Yelp 的影響會有所低估，但和團購、訂座較好的結合能夠抵消相關影響，團購部門和訂座部門的估值也會隨之上升。總體而言，可以期待大眾點評的上市未來。
(本文轉自 36kr，未經授權不得轉載。圖片來源：Yelp.com)
