全球 AI 浪潮正在席捲各產業，從矽谷到華爾街，AI 幾乎成為最受追捧的關鍵字，像是大型科技公司投入數十億美元打造基礎模型，資本市場也因相關題材持續沸騰。
然而在這股熱潮背後，卻逐漸浮現兩大隱憂：一方面，像 OpenAI、Anthropic 這些 AI 巨頭被比喻為「賣咖啡豆給星巴克」的角色，意即可能淪為只提供原料卻無法掌握應用價值的存在；另一方面，隨著 Oracle 股價急漲，更將市場對「AI 泡沫化」的疑慮推向高峰。究竟 AI 熱潮還能撐多久？成為市場上無法迴避卻也引人好奇的問題。
AI 基礎模型巨頭變成像「星巴克供應商」的 2 大原因
《TechCrunch》 在近期報導指出， OpenAI、Anthropic、Google 等基礎模型公司，最終可能淪為「像賣咖啡豆給星巴克」的後端供應商，嘗試在低利潤的商品化業務中求生存，反映出當前 AI 產業的深刻變化。
首先，預訓練的規模化效益已趨於遞減。過去，基礎模型公司投入鉅資進行預訓練，以追求擴大模型規模，但現在這種策略的邊際效益已不如以往，因為當前的創業公司更傾向將基礎模型視為可隨時替換的「商品」，並將重心轉向後訓練、強化學習、微調以及使用者介面設計，以此開發出能解決特定問題的實用 AI 工具。這也代表，企業與客戶需求正從龐大且通用的基礎模型，轉向更精準、更客製化的應用層解決方案，所以軟體開發、企業數據管理、圖像生成等，才是代表 AI 產業的未來。
其次，開源與競爭者正在稀釋 AI 巨頭的定價權。隨著開源替代方案興起以及眾多競爭者加入，基礎模型公司的市場主導地位正在被挑戰。新創公司普遍認為，無論自己的產品是建立在 GPT-5、Claude 還是 Gemini 之上，最終成果都大同小異。即使是率先推出程式碼、圖像與影片生成模型的 OpenAI，最終也在這些領域被競爭者超越，這都讓持續投入巨資建立更大基礎模型的策略充滿風險。
對「AI 泡沫化」的擔憂
當 AI 基礎模型巨頭面臨挑戰的同時，資本市場的過度狂熱也引發對「AI 泡沫化」的擔憂。近日《Reuters》報導指出，美國科技巨頭甲骨文（Oracle）股價在一天內飆升 43%，使其市值在三個月內翻倍。這股驚人漲勢，讓華爾街關於「美國 AI 股票泡沫」的激烈辯論再度浮上檯面。
這種市場氛圍與網路泡沫時期驚人相似。從市場數據來看，當前的 AI 股票集中度過高，標普 500 指數中前五大公司的總權重已接近 30%，這種高度集中使市場高度依賴少數幾家公司，但從歷史經驗來看，這種情況通常不會有好結果。
AI 產業的真正考驗：落地應用與市場理性
綜觀當前 AI 熱潮下的雙重隱憂，在產業面，基礎模型可能失去主導地位，由應用層與垂直市場的玩家崛起；在資本面，過度炒作帶來了泡沫疑慮，讓投資人與企業可能陷入高風險。
面對這股 AI 熱潮下的雙重隱憂，真正的考驗在於 AI 技術能否實現有效的「落地應用」，意即解決實際問題並與各行各業深度結合，同時市場的「理性」也至關重要，需要警惕非理性繁榮及過度集中帶來的潛在泡沫風險。因此，AI 熱潮能否持續，不僅取決於技術本身的進步，更將深刻依賴落地應用的廣度和深度，以及市場理性的約束。
＊本文開放合作夥伴轉載，資料來源：《TechCrunch》、《Reuters》，首圖來源：AI 工具生成。
