儘管市場上關於 AI 泡沫的討論從未停歇，但《Reuters》報導，許多經濟學家仍認為 AI 的投資週期還處於早期階段。這項觀點的關鍵支撐來自高盛的數據：目前 AI 投資在美國 GDP 中的占比還不到 1%，明顯低於電力與網路浪潮期間的 2% 至 5% 高峰。
Polar Capital Technology Trust 投資組合經理 Nick Evans 也指出：「我們正處於早期階段，AI 創新的速度是數十年來最快。」這些事實共同揭示，AI 投資可能是一場具有長期成長潛力、會延續數年的結構性經濟擴張週期。
AI 基礎建設熱潮持續升溫，美國投資進入高速擴張期
AI 已經被視為全球企業投資的最大催化劑，也是當前市場成長的主要引擎。高盛預估，到 2030 年全球 AI 相關基礎設施的總支出可能高達 3 兆至 4 兆美元。此外，美國科技巨頭更是這波投資的主力，他們在資料中心與伺服器設備上的支出正以驚人速度增長，像是微軟、亞馬遜、Meta 和 Alphabet 四大公司今年合計資本支出約達 3,500 億美元。
在最新公布的財報中，Meta 將年度資本支出預測上調至 700 億至 720 億美元，並預期明年將「顯著增加」。Meta 執行長 Mark Zuckerberg 表示，公司正在「激進地超前建置產能」，為未來的技術突破鋪路。
Alphabet 預計 2025 年的資本支出將介於 910 億至 930 億美元之間，其中大部分投入資料中心與 AI 相關計畫。微軟最近一季的資本支出高達創紀錄的 349 億美元，比去年同期增長 74%，且預期仍將持續上升。儘管支出速度引發分析師對「泡沫化」的質疑，但微軟財務長 Amy Hood 回應，AI 需求的增長仍超過公司支出速度。
自 2022 年 ChatGPT 問世以來，全球股市總值已上升 46%，約 46 兆美元。根據 Bespoke Investment Group 的分析，其中三分之一的漲幅來自與 AI 相關的公司。然而瑞銀（UBS）半導體分析師 Tim Arcuri 提醒，AI 晶片的使用壽命正縮短至五年甚至更短，迫使企業「更快折舊資產並提前汰換」。
AI 相關支出的激增也擴大投資與報酬之間的落差。《Reuters》分析顯示，隨著晶片與資料中心支出增速超越營收成長，大型科技公司的銷售與資本支出比（sales-to-capex ratio）明顯下滑，引發部分投資人疑慮。然而，即便如此，這股投資浪潮仍在持續推動全球經濟活動，尤其是供應鏈端，獲得新一波的紅利。
AI 帶動新一波紅利
美國企業對 AI 基礎設施的巨額投入，也正在重塑全球貿易格局，並為亞洲供應鏈帶來新機會。根據 Oxford Economics 的研究報告，美國資料中心約有 60% 的資本支出用於進口 IT 設備，其中多數為半導體產品，主要來自台灣、韓國與越南。越南在組裝與零組件生產方面擔任重要角色，台灣與韓國則是高階晶片與記憶體不可或缺的夥伴。
在這波 AI 投資驅動的供應鏈變化中，韓國半導體巨頭 Samsung 不僅是 NVIDIA 的重要客戶，還與其合作開發第四代 HBM（高頻寬記憶體）以支援 AI 晶片運算，並計畫採購與部署 5 萬個 NVIDIA GPU，建立自動化晶片製造的「AI 巨型工廠」（AI Megafactory）。可見 AI 投資正形塑出一條新的亞洲製造模式，有效地將美國的資料中心建設浪潮轉化為全球貿易的新動能。
AI 投資週期才剛開始，全球貿易將進入新平衡階段
事實上，AI 投資週期可能才剛開始，並正透過資本支出形成強勁的全球互動格局。美國對 AI 基礎設施的持續投入與亞洲供應鏈的製造能力相互補合，讓早期 AI 投資為全球經濟注入新的動能。
多數經濟學家與科技領袖認為，雖然 AI 支出正在快速增加，甚至讓 NVIDIA 成為首家市值突破 5 兆美元的企業，但相對於 GDP 占比仍處於歷史低點。AI 投資雖只佔 1%，卻正如二十年前的網路革命一般，成為下一輪全球經濟擴張的起點，也推動全球貿易進入一個由 AI 需求驅動的新平衡階段。
