中國 AI 晶片製造商上海燧原科技（Shanghai Enflame Technology）9 月 11 日在上海首次掛牌交易，收盤大漲 179%。這家獲騰訊支持的公司此次首次公開募股（IPO）共籌得 61.2 億元人民幣（約 9.12 億美元）。
燧原科技上市，進一步推升中國 AI 晶片企業的 IPO 熱潮。《Reuters》報導，隨著北京積極推動國產替代方案，中國 AI 晶片業者正加速布局，以供應可取代 NVIDIA 等美國廠商的運算晶片。
燧原科技兩年內損益兩平？IPO 資金聚焦新晶片研發
「同一概念板塊的新股表現明顯優於已上市股票，顯示資金正在板塊內輪動。」北京精品投行香頌資本董事沈萌表示。他指出，股價上漲主要受到新股申購的短期誘因推動，而非投資人看好產業的長期基本面，資金追求的是新股申購帶來的獲利機會，而不是押注企業未來的發展潛力。
燧原科技目前仍未實現獲利。根據公司公開說明書，2025 年淨虧損由前一年的 15.1 億元人民幣縮小至 11.6 億元，營收則年增 37%，達 9.902 億元。公司預估，2026 年前 9 個月營收將介於 23 億至 30 億元人民幣，淨虧損則介於 7 億至 8.6 億元。
《Reuters》指出，公開說明文件顯示，燧原科技預計在 2026 年或 2027 年損益兩平或實現獲利，實際時間將取決於營收成長及利潤率。公司也計畫將大部分 IPO 募資用於開發第五代及第六代 AI 晶片、相關軟體，以及大規模運算系統。
燧原科技成立於 2018 年，由前 AMD 工程師創立。《WebProNews》提及，燧原科技沒有選擇追求與 NVIDIA 主導的軟體平台 CUDA 相容，而是自行開發軟體技術堆疊，這項策略雖可避開法律與技術上的複雜問題，但也意味著客戶需要投入時間重新撰寫或調整程式碼。因此，公司的策略能否奏效，取決於專用晶片帶來的效率提升，能否抵銷客戶轉換平台所需付出的成本。
美出口管制、中國拼國產替代：燧原科技反映強勁需求
《WebProNews》分析，這股狂熱反映出中國投資人對國產替代方案的強烈需求。美國出口管制已大幅限制中國取得 NVIDIA 最先進的繪圖處理器（GPU）。作為回應，北京透過補貼、政策支持，以及在與政府相關的專案中明確偏好國內供應商，推動國產 AI 晶片發展。
燧原科技的發展策略與多數競爭對手不同。《WebProNews》指出，多數業者打造可執行各種 AI 工作負載的通用型 GPU，燧原科技則專注於針對推理最佳化的專用處理器。這類晶片優先考量能源效率及特定任務的效能，例如執行已訓練完成的模型，而非需求更高的模型訓練階段。
這項策略也反映 AI 產業更廣泛的變化。隨著生成式 AI 從實驗階段走向大規模部署，推理在資料中心運算需求中所占的比重持續增加。
目前看來，市場已透過燧原科技上市首日的強勁表現給出明確回應。《WebProNews》補充，燧原科技股價大漲，進一步凸顯中國 AI 晶片新創近期受到市場追捧。也再次顯示，地緣政治緊張正深刻重塑半導體產業，供應鏈逐漸分化，創新的誘因也在改變，資金則持續流向任何具可信度、能取代現有主流方案的替代選項。
＊本文開放合作夥伴轉載，資料來源：《Reuters》、《WebProNews》，圖片來源：Shanghai Enflame Technology。
