專訪：《TechOrange》社長戴季全 / 撰稿：李昀蔚
近期隨著美國通過《天才法案》（GENIUS Act），讓穩定幣正加速走向主流支付體系，也在全球金融市場掀起一股熱潮。本集《全新一週》特別邀請兆豐金控暨兆豐商銀董事長、銀行公會理事長、中央銀行常務理事董瑞斌，深入剖析穩定幣的本質、挑戰與機會。
「穩定幣是支付工具不是投資工具，跟現在我們談虛擬貨幣的角色，是完全切割開來的，」 董瑞斌分析，比特幣、以太幣這一類的加密貨幣，近年不斷大幅漲跌，「如果你是投資人，而且喜歡風險的話，這當然是一個很好的投資工具，但如果拿來當支付工具的時候，就有一些使用上的限制。」
董瑞斌舉例，如果今天買一打雞蛋需要花費 10 個單位，但隔天可能只要 8 個、後天卻要 20 個，根本無法普及應用。相較之下，穩定幣等值於一美元，沒有利息、沒有資本利得，自然可以回到支付的本質。
穩定幣之所以「穩定」，是因為必須與法幣掛鉤，並有 100% 的準備金支持，像《天才法案》明確規範穩定幣發行機構只能以美元現金、短天期國庫券與約當現金三種資產作為後盾，且資產必須交由銀行信託管理，以確保穩定。
面對穩定幣浪潮，台灣企業必須思考的三大面向
台灣作為出口導向型經濟，如果美國客戶開始以美元穩定幣付款，企業如何應對？董瑞斌提醒，企業要先思考三個問題，首先這筆穩定幣是否能直接使用？例如能否支付給供應鏈，或甚至發放員工薪資；其次，若要兌換回台幣或美元是否順暢？會不會有價差或額外成本？第三，也是最關鍵的，就是發行機構的信用風險，例如 JP Morgan、Citi 等大型銀行相對可靠，但若是由不知名或非金融機構發行則風險較高。
在這樣的趨勢下，董瑞斌強調，台灣銀行的功能會體現於協助評估發行方的信用，並提供兌換服務，讓出口商將穩定幣換回台幣、美元或其他貨幣。
美國鼓勵創新，歐盟守住三大底線
目前穩定幣的發展趨勢分成兩大方向，第一類是全面擁抱創新的美國，並以美國國債作為穩定幣的準備資產，等同於變相支持美國債市。
第二個方向則是採取使用者安全、金融市場穩定以及貨幣主權三大核心策略的歐盟。「穩定幣其實在過去這段時間，市值曾經有很大幅度的滑落，」董瑞斌分析，如果穩定幣一旦被駭，或市場沒有充分準備，也會造成擠兌的風險，進而對金融市場造成負面影響。更重要的是，若美元穩定幣全面滲透，將形成全世界「美元化」的現象，削弱其他國家的貨幣政策工具。
「美元可以當成交易工具，但不能替代各國自己的貨幣，因為沒有一個國家可以允許其他貨幣在自己國內使用，」董瑞斌提醒，若美元成為全球穩定幣的唯一標準，其他國家將失去貨幣主權，導致國家經濟政策完全受制於美國。因此董瑞斌認同歐洲央行推行穩定幣的方式，就是抱持鼓勵態度，但同時考慮到使用者的安全，還有金融穩定、貨幣主權等問題，再充分考量這三個面向後，就可以樂觀其成。
台灣的戰略選擇
面對這樣的國際趨勢，台灣如何自處？董瑞斌指出，穩定幣在美國已經相當普遍，許多企業可能開始考慮使用穩定幣支付款項，對於台灣的業者而言，如果自己的客戶開始以美元穩定幣支付，這可以被視為一種新型態的美元收款方式。
然而在美國積極推動創新、歐洲審慎兼顧安全與穩定的同時，台灣更不能忽視「貨幣主權」的重要性，唯有先守住金融與政策工具的自主性，才有餘裕運用貨幣與財政手段，在全球金融浪潮中保持穩健與彈性。
