日本軟銀集團（SoftBank Group）宣布將於 10 月全面出售持有的 3,210 萬股 NVIDIA 股票，套現約 58 億美元，引發市場震盪與 AI 投資過熱的疑慮。軟銀表示，這筆資金將用於全面推動執行長孫正義的 AI 策略，其核心是「全力投入 OpenAI」。
軟銀需要這筆資金用於多項計畫，包括與 OpenAI 合作的 Stargate 超級資料中心專案，以及最高達 400 億美元的投資承諾。軟銀在財報中表示，這次出售屬於資金調度而非對 NVIDIA 的看淡，但市場反應卻不免聯想到 AI 熱潮可能進入高原期。NVIDIA 股價在消息公布後下跌逾 2%，標普 500 指數同步走弱。
《金融時報》：黃仁勳仍是贏家
近幾週以來，摩根士丹利與高盛執行長相繼警告股市可能回檔，投資人 Michael Burry 甚至押注 NVIDIA 與 Palantir 將下跌，讓「AI 泡沫論」再度升溫。《路透社》報導，多位分析師認為，軟銀此次拋售意味孫正義認為 NVIDIA 的上漲行情已趨緩。
不過，Cantor Fitzgerald 資深董事總經理 C.J. Muse 指出，這更像是「資源重分配」——將資金集中於 AI 投資戰場，而非對 NVIDIA 的評價轉向。除出售 NVIDIA 持股外，軟銀也同步出售約 92 億美元的 T-Mobile 股份。
儘管短期市場情緒受挫，《金融時報》評論指出，從長線來看，NVIDIA 其實應該樂見軟銀的資金流動。評論指出，雖然 58 億美元的規模在 NVIDIA 市值來看只是「九牛一毛」，但若軟銀將這筆資金重新投入 AI 生態系，仍有助於推升 NVIDIA 晶片的整體需求。換言之，即使軟銀離場，黃仁勳仍可能從 AI 投資循環中受益。唯一的不確定性在於，軟銀是否會持續將資金投入新增計畫，而非用於填補既有項目的資金缺口。
AI 投資循環仍在加速，市場憂心新一輪泡沫
此次拋售也使軟銀與 OpenAI 的關係更加緊密。對一家曾因 Vision Fund 投資慘賠的公司而言，這樣的大規模押注引發市場疑慮，甚至被視為潛在的「AI 泡沫」前兆。
軟銀股價今年已翻倍成長，投資人多因其與 OpenAI 的連動性而進場。上月，OpenAI 宣布脫離非營利組織架構、進行重大改組，消息公布後 SoftBank 股價隨即大漲。《路透社》指出，OpenAI 最快明年可能以 1 兆美元估值上市，對微軟與軟銀等投資者而言，皆為潛在的巨額回報。
《Bloomberg》報導，全球科技公司正投入數千億美元擴建資料中心與採購晶片，不僅因應算力需求暴增，更是為迎接一場更根本的經濟轉變。資金來源涵蓋創投基金、債務融資與各種「非典型融資結構」。
然而，從未有任何尚未被證明具穩定獲利模式的技術，在如此短時間內獲得如此龐大的投資。部分科技公司高層對 AI 的革命性敘事仍存疑，雖然尚未找出確切變現模式，卻又不得不持續投入，以免被下一輪競賽淘汰。
AI 熱潮不免令市場回想起 2001 年網路泡沫時代，但《Bloomberg》指出這次浪潮與當時有根本差異：引領潮流的科技巨頭財務體質穩健、現金儲備充足，能支撐更長期的投資週期。OpenAI 今年 10 月每週用戶數已突破 8 億，估值更上看 5,000 億美元。再加上軟銀此番出手，可見即使市場充滿質疑，AI 投資與應用的擴張仍在加速進行。
＊本文開放合作夥伴轉載，資料來源：《Financial Times》、《TechCrunch》、《Reuters》、《Bloomberg》，首圖來源：NVIDIA 網站
