國際貨幣基金（IMF）上修 2026 年全球經濟成長預測，AI 投資熱潮協助抵銷能源價格飆漲帶來的部分衝擊。不過，IMF 也警告，全球經濟韌性正逼近極限，下檔風險持續升高。
AI 投資抵銷能源衝擊，IMF 上修 2026 年全球成長預測
IMF 預測，2026 年全球經濟將成長 3.1%，高於 7 月預測的 3.0%，但低於 2025 年的 3.5%；2027 年全球經濟成長率預計為 3.4%，與 7 月預測持平。此次小幅上修主要受惠於 AI 基礎設施投資持續強勁，帶動建置 AI 平台的主要已開發經濟體成長預測上修，南韓、馬來西亞、墨西哥與泰國等供應 AI 硬體的國家更明顯受惠。
IMF 首席經濟學家 Silvana Tenreyro 表示：「全球經濟一直展現出韌性，但這種韌性正逐漸逼近極限，因此我們必須從單純應付衝擊，轉向重建。我們必須恢復財政空間，也必須重建供給面的韌性。」
通膨方面，IMF 預測，在能源成本上升與 AI 投資熱潮推動下，2026 年全球整體消費者物價通膨率將達 4.7%，2027 年則為 4.1%。IMF 假設荷莫茲海峽（Strait of Hormuz）將於 2027 年 3 月重新開放，航運狀況則於同年 10 月大致恢復至戰前水準。在這項基準情境下，IMF 預估 2026 年平均油價為每桶 96 美元，2027 年則為 87 美元。
但如果中東戰爭進一步惡化，油價可能到 2027 年第一季都維持在每桶 130 美元。若出現這種情況，2026 年全球經濟成長率將減少 0.2 個百分點，2027 年則減少 0.5 個百分點；2027 年通膨率也可能再上升 1.1 個百分點，達到 5.2%。
IMF 研究部門副主任 Petya Koeva Brooks 向《Reuters》表示，各國與企業迅速採取措施因應油價衝擊，包括動用石油儲備、改用其他供應來源與能源，以及降低石油需求。她指出，如果沒有這些措施，今年全球經濟成長率可能僅有 2.5%，但隨著戰爭持續，這些措施的效果正逐漸減弱。
32 個經濟體貢獻 95% 成長，台灣成長率預估達 10.7%
IMF 指出，受惠於 AI 的國家與被 AI 浪潮略過的國家之間，差距正逐漸擴大。目前，全球僅有 32 個經濟體貢獻全球 95% 的經濟成長，低於今年 4 月的 54 個。IMF 自 4 月發布前次預測以來，已下修 47% 經濟體的成長預測，其中包括多個不在 AI 價值鏈中的能源進口國。
《CNBC》指出，受戰爭引發的供給衝擊影響較小、同時能滿足 AI 需求的國家，經濟表現持穩甚至走強。IMF 預測，台灣今年經濟成長率將達 10.7%；南韓則受惠於半導體需求，預計成長 3.3%，高於 2025 年的 1.1%。
美國方面，IMF 預測 2026 年與 2027 年經濟成長率均為 2.3%。強勁的民間消費、減稅政策及 AI 投資將支撐美國經濟，但 AI 投資帶來的成長效益，也會因大量仰賴進口而被抵銷。歐元區今年經濟成長率預測則從 7 月的 0.9% 上修至 1.1%，主要受到 AI 投資增加、參與 AI 價值鏈（例如德國的化學品生產），以及歐盟國家提高國防支出等因素帶動。英國今年成長率預測也因 AI 投資增加，上修 0.3 個百分點至 1.3%。
中國今年經濟成長率預測為 4.5%，2027 年為 4.0%，兩者均較 7 月預測下修 0.1 個百分點。儘管出口表現強勁，高油價仍加劇中國內需疲弱的問題。印度則持續是全球主要經濟體中成長最快的國家，IMF 預測印度 2026 年與 2027 年經濟成長率均為 7.0%，相較於 7 月預測，分別上修 0.6 與 0.3 個百分點，主要受惠於強勁內需、服務業活動及 AI 相關投資。
相較之下，《CNBC》提及，未參與科技供應鏈的能源進口國，則面臨進口成本上升、實質所得減少及財政空間縮小等壓力。中東與中亞地區的經濟前景更受到戰爭衝擊，IMF 預測，該區域今年經濟將萎縮 0.3%。沙烏地阿拉伯今年經濟成長率預測已從 7 月的成長 1.7%，大幅下修至萎縮 3.3%。伊朗、伊拉克、科威特、卡達及阿拉伯聯合大公國的經濟也預計陷入嚴重衰退，萎縮幅度分別為 7.6%、16%、16.7%、15.6% 與 3.9%。
IMF 表示：「全球經濟不只是單純放緩或加速，而是依各國受戰爭供給衝擊的程度，以及 AI 相關需求的強弱，在不同國家之間重新分配成長。」
AI 投資熱潮推升通膨與金融風險，公共債務壓力同步升高
IMF 指出，AI 雖然支撐了經濟韌性，但這波投資熱潮也加劇了通膨壓力與金融脆弱性。IMF 在報告中表示：「這是一場規模龐大、前期集中的需求衝擊。」大量資金湧入半導體、資料中心與發電等領域，但廣泛的生產力效益尚未實現。
《CNBC》補充，若市場重新評估 AI 的獲利能力及生產力前景，可能導致過度投資縮減，並迫使股市大幅修正。IMF 的情境分析顯示，若 AI 生產力提升未能實現，導致投資急遽下滑，美國國內生產毛額（GDP）可能直接減少 0.8%，並外溢至亞洲科技出口國，到 2028 年的直接 GDP 衝擊合計最多可達 0.4%。
這也將引發資產價格大幅下跌、金融環境緊縮，進而導致消費大幅減少，美國受到的衝擊尤其明顯；全球公債殖利率上升也將進一步抑制經濟活動。綜合上述效應，到 2028 年，全球經濟產出可能比基準預測低 1.1%，美國經濟產出則可能減少 1.8%。IMF 指出，在這個情境下，美股可能下跌 20%，亞洲經濟產出則可能比基準預測低 1.7%。相較之下，若 AI 技術普及速度加快、投資持續增加，全球 GDP 到 2029 年可能額外提高 0.6%，其中美國與中國將獲得大部分效益。
IMF 也警告，公共債務居高不下，尤其是已開發經濟體，將提高借貸成本大幅上升的風險，進而拖累經濟成長。IMF 預測，已開發經濟體的公共債務占 GDP 比率，將從 2025 年的 108% 升至 2031 年的 115%；新興市場與發展中經濟體的比率則預計從 74% 升至 84%。
通膨回升、預期中的政策利率走勢及財政疑慮，已推升已開發經濟體的基準公債殖利率至數十年來的高點，科技公司為支應 AI 投資而增加借款，也進一步加重壓力。與此同時，各大經濟體的基本財政赤字仍明顯高於疫情前水準，隨著國防支出壓力升高，各國政府也面臨更高的實質利率與更短的債務到期年限。
IMF 表示，重建財政空間「愈來愈迫切」，呼籲各國政府不要再拖延，並提出可信的中期計畫，讓公共債務回到可長期負擔的水準。對於因能源與食品成本上升而受到影響的家庭，相關支援措施應具備「暫時性、針對性且不扭曲市場」。
IMF 的模型估計，2027 年全球通膨率超過 5% 的機率約為 35%，高於今年 4 月估計的 30%，風險仍「偏向下檔」。Tenreyro 指出，主要下檔風險包括中東戰爭延長並加劇而推升通膨壓力、公債殖利率上升而增加政府借貸成本、聖嬰現象引發的極端氣候，以及 AI 獲利前景遭重新評估，導致投資與資產價格重挫。
