編者按：本文由風險投資機構Union Square的合夥人Fred Wilson 撰寫 ，他在文中解釋了 估值和期權池的關係 ，並從風投的角度闡釋了 為什麼他們會希望創業者設立期權池 。 對於創業者來說，知道得更多，顯然更能給自己的公司談個好價錢。 以下為正文部分：
融資時 ，創業者和VC之間通常會有一個很有爭議的事情就是“期權池”（Option Pool），我的朋友Zynga的共同創始人Mark Pincus就喜歡說：期權池就是VC們壓低你公司估值的一種另類手段。 然而，今天我想談談我對這方面的看法。
首先作個簡要解釋：公司的估值分為融資前估值和融資後估值，比如融資前估值是400萬美元，融資100萬美元，那麼融資後的估值就應該是500萬美元，那麼這100萬美元帶來的股權稀釋就是20%（也就是說創業者100%的股權被稀釋成了80%）。
如果融資時VC還要你根據融資前的估值設立一個期權池的話我們再來看情況：公司融資前估值仍然是400萬美元，融資100萬美元，融資後估值仍然為500萬美元，然而如果要設立一個15%的期權池（換算成實際價值為15%×500萬美元=75萬美元）的話，創業者的真正股權價值就變得只有325萬美元了（此前為400萬美元）。 那麼此時的股權分配變成了以下情況：創始人65%，VC 20%，未發行的期權池15%。 也就是說引入一筆總額為100萬美元的投資，創始人被稀釋掉的股權不是20%而是35%。
也難怪 Mark說這是“VC變相壓價”了，創業者肯定也不會喜歡這樣的做法了。 不過我的具體看法如下：
第一點就是VC應該很直率的對待這件事，因為其本質上就是一個簡單的價格問題。 比如在以上情況，若融資前估值降為325萬美元的話，不設立期權池，我也會很高興的投下100萬美元，但是如果說估值保持在400萬美元的話，那我就會要求創始人設立這樣一個期權池了。 這兩個選擇是一樣的。 所以創始人們要做的就是分別計算好不設期權池和設期權池下的公司融資前估值，這樣融資時就會少很多爭論。
第二點是期權池的設立要合理並基於某些實際預算情況，也就是說為什麼要設立期權池，有什麼用？ 期權池的設立一般是為了給新來公司的人才或者舊有人才發放激勵股票期權用的，這樣做一方面顯示了公司對於未來的人才規劃有一個較為清晰的想法，也能保證進一步融資前不會再稀釋已分配的股權，便於換算。
在我過去的投資歷史上，我一般是要求創始人設立約10%的期權池，也有過15%的，但是非常少，5%的就更少了。 但是這個數字不是隨便選的或猜的，創始人需要好好計算一下才能在和VC的談判中更加自如。
最後我想以一個我自己的小故事結尾。 當年Zynga的共同創始人Mark Pincus和我談判Zynga的第一輪融資的時候，我們為這個問題爭論得很厲害，因為他十分不願意設立這樣一個期權池。 後來當我們一致看到這只是一個估值問題時，談判就變得容易多了，最後他得到了自己想要的估值，我也得到了一個期權池。 順便說一下，Zynga是我所做的最好的投資之一。
