據《CBS News》推估，美國時間 11/3 的期中選舉，民主黨將在明年同時掌控參眾兩院。《Decrypt》報導，在 2024 與 2026 兩個選舉週期，加密產業花了超過 3 億美元支持兩黨的親加密貨幣候選人，光今年就有約 1.76 億美元投入 100 多場選戰。但加密產業一直爭取的聯邦市場規則《數位資產市場明確法案》（Digital Asset Market Clarity Act，簡稱 CLARITY Act），9 月在參議院的程序表決就以 49 比 50 卡關；《PYMNTS》也指出，民主黨拿下兩院後，產業將面臨更嚴格的檢視，爭取這套規則通過的機會也在縮小。
新國會 2027 年 1 月就任，除非議員在本屆會期結束前讓法案復活，產業就得在民主黨掌控兩院的情況下重新推動立法。另據報導，眾議院民主黨正討論另提一部新法，把更多監管權交給美國證券交易委員會（SEC）。美國的加密資產該由誰來掌管、管多嚴，接下來會怎麼走？
選前已卡在利益衝突與穩定幣獎勵，民主黨掌控兩院後協商為何更難？
CLARITY 法案要界定聯邦監管機關如何監管不同的加密資產與交易活動，2025 年起就在國會來回。9 月參議院表決的是「推進動議的終結辯論」（cloture），也就是限制「要不要審議這項法案」的辯論，需要 60 票才能通過。這不是對法案的最終表決，但 49 比 50 的結果，讓法案無法進入完整辯論。當時在場的民主黨參議員全數反對，共和黨的 Susan Collins、Josh Hawley、Jerry Moran 也投下反對票，Thom Tillis 則是先投贊成，後來因程序因素改投反對。
協商卡在兩件事：限制政府官員的加密事業利益，以及穩定幣獎勵怎麼處理。穩定幣是設計成維持固定價值的代幣，銀行業主張收緊這類獎勵支付，理由是可能讓存款從放款機構流出。民主黨議員尤其質疑川普個人與家族加密事業的利益衝突，參議員 Elizabeth Warren 也要求在法案中禁止官員及其家人從加密產業獲利。
《PYMNTS》分析，在新的多數黨之下，回到同一套立法妥協的可能性不高。GSR 研究副總裁 Carlos Guzman 告訴《Decrypt》：「我不會說 CLARITY 已經結束，但要通過變得更難了。有些民主黨人支持更明確的加密規則，但我不預期這會是他們議程上的優先事項。任何協議都可能需要在消費者保護、利益衝突等方面納入更強的條款。」
民主黨據報研議新法，擬擴大 SEC、限縮 CFTC：與原版 CLARITY 的分工有何不同？
據記者 Eleanor Terrett 在 X 上披露，眾議院民主黨正在討論，把眾議員 Maxine Waters 在 2025 年作為 CLARITY 修正案提出的《加密投資人與消費者權利法案》（Crypto Investor and Consumer Bill of Rights），在下屆國會擴大成另一部完整的加密「市場結構」法案。Terrett 引述消息人士指出，提案內容包括賦予 SEC 更多監管加密市場的權力，並限縮美國商品期貨交易委員會（CFTC）的角色。這項計畫目前仍在討論階段。
原版 CLARITY 法案的目標，是釐清 SEC 與 CFTC 各自的職責。根據律師事務所 Latham & Watkins 的整理，法案會把「數位商品」（digital commodity）現貨市場的專屬管轄權交給 CFTC，並在 CFTC 之下建立數位商品交易所、經紀商與交易商的註冊制度；以投資合約形式發售、屬於證券的數位資產，則維持由 SEC 監管。換言之，原版讓 CFTC 主管數位商品的現貨市場，民主黨據報討論的新法，則可能讓監管重心轉向 SEC。
表面上，選舉結果可能被視為美國加密政策的重大打擊：川普的共和黨政府普遍被視為親加密貨幣的一方，民主黨則被認為較敵對。不過，專家告訴《Decrypt》，風向可能正在轉變，加密政策也可能演變成更具兩黨色彩的議題。倡議團體 Stand With Crypto 在期中選舉背書的 45 位候選人中，近半數是民主黨人；CoinShares 研究主管 James Butterfill 也點名多位支持加密政策的勝選者，包括民主黨的 Chris Pappas、James Talarico，以及共和黨的 Harriet Hageman。
《PYMNTS》指出，民主黨掌控國會，不會自動推翻產業在川普任內取得的成果。川普政府任內放寬了執法、設立戰略比特幣儲備，聯邦穩定幣法也在其任內通過。不過《PYMNTS》也提醒，一個態度更懷疑的國會，會改變推動新立法、檢視政府做法的環境。
選舉不會撤換 SEC、CFTC 領導層，民主黨可從監督、預算與人事施力
除了國會立法，監管機關的規則制定也是一條路線。Guzman 表示：「就其他加密政策而言，選舉不會自動撤換 SEC 或 CFTC 的領導層，也不會停止它們的規則制定。」他接著說：「不過，國會監督確實會改變，我們可能會看到監管決策受到更多檢視，民主黨也能影響機關的預算與未來的人事任命。」
Butterfill 則認為，加密產業對 CLARITY 的依賴正在降低，因為 SEC 與 CFTC 正在不需要國會的情況下推動監管明確化；但他也表示，AI 監管可能分散各界對加密議題的關注，進而拖慢加密政策。他強調，接下來的挑戰在於把國會中的支持「轉化」為通過的法案。
對市場的影響，Butterfill 表示：「單憑這個結果，不會讓我改變對比特幣的中期看法。」他也說：「改革放慢可能延後部分機構的活動，但我們預期更直接的影響，會落在仰賴新監管許可的美國加密業者。如果政治不確定性明顯削弱投資資金流入，或讓金融環境收緊，我們會重新評估這個看法。」
市場本身也承受壓力。據《Decrypt》報導，加密市場過去一個月蒸發約 3,000 億美元，總市值約 2.67 兆美元；主要比特幣 ETF 10 月淨流出 2.15 億美元，今年累計淨流出 18.4 億美元。不過，接受《Decrypt》訪問的分析師認為，民主黨大勝在選前大致已反映在價格中。美國加密監管的焦點，正從國會能否通過一部法案，延伸到監管機關的規則制定與國會監督。
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