編按：美國社交投資平台 CapLinked 公司執行長 Eric M. Jackson，拿出 2002 年 eBay 和 Paypal 的併購案，提出例證，認為這項併購案是雙贏的局面，並且是科技業的經典，絕非像他人所說：「Paypal被坑了」。
的確，從今天來看，Paypal 早已超越 eBay 的市場潛力，但 10 年前呢？看來並非這麼簡單；話不多說，來看他如何證明自己的論點。
自從 2002 年 10 月 eBay 以 15 億元併購 PayPal 以來，已經過了 10 年。
當時，eBay 是網路購物的王者，而 PayPal 則是初出茅廬的線上付款服務，對 eBay 來說提供了非常好的付款服務，讓使用者在家也能結帳付款，可說是相輔相成。現在全世界每一季有 1.7 億用戶使用網路付款，創造了 350 億美元的金錢流量。因此，現在差不多是時候，可以分析一下當時 PayPal 願意讓 eBay 併購的原因、以及對於這 10 年的影響。
1999 年時，我經由 Paypal 執行長提爾（Peter Thiel）徵才，進入該公司的美國行銷團隊，並開始一陣兵荒馬亂的時期：使用者半年內從幾千人暴增到幾百萬人、PayPal 每個月的支出增加到 1 千萬美金、執行長也換了好幾任、後來將平台轉換為付費會員系統，即 Freemium，加入會員免費，但若付費則可升級，擁有更多服務。
- eBay 買 Paypal，到底誰虧誰賺？
就像大部份的併購案一樣，eBay 併購 PayPal 一案也充滿爭議，批評眾多。其中代表人物當屬記者 Eric Jackson，他提出的爭議點是針對 PayPal 當時的價值，認為如果 PayPal 再撐幾年，價值絕對會水漲船高，大幅高於當時能賣的價錢；這一賣，把潛力都賣光了。
不過，我認為當時這筆併購案是有其必要，理由如下：
1. 增加競爭力
eBay 本來正與另一信用卡付款公司 Billpoint 進行合作討論，協議在 eBay 上使用的 Billpoint 服務完全免費，後來這項協議未受採納。當時，這項協議對 PayPal 可說是穿腸毒藥，因為要是 eBay選擇與 Billpoint 合作而冷落 PayPal，則 PayPal 很難在孤軍奮戰的情況下，業績成長如此迅速，更難在網路上生存這麼久。
2. 相輔相成
當時線上付款並非像今天這麼輕鬆容易，而 PayPal 在當時算是先驅，對消費者來說是一大助力，省下不少麻煩。
eBay 的交易有 70% 都接受 PayPal 付款，而其中有 4 分之 1 的消費者選擇使用 PayPal 付款，這樣一來，消費者對 eBay 的方便感到滿意，eBay 藉此增加業績，而 PayPal 則藉此拓展了知名度。
3. 美國各州的法律風險
美國各州法律對於線上交易規定不一，在有些州容易受到刁難。雖然 PayPal 已經在非常多的地方以不同方法躲過了，但在特定幾個州還是碰壁，訴訟和交易程序的討論延宕許久。
在當時，PayPal 有 66% 以上的收入倚靠 eBay，不像今天 PayPal 除了拍賣付款系統以外，另有其他線上付款服務。在當時，如果不倚靠 eBay 的併購使其必須在各方面伸出援手，則 PayPal 在法律方面的風險太高，可能面臨在某些州不能使用的風險，這勢必會產生連鎖效應，進而影響生存。
- Paypal 如何影響矽谷
2002 年時納斯達克指數正滿身是傷，從谷底往上爬，看起來 Paypal 當時選擇從這場風暴中逃脫是對的，15 億元對整個局勢來講不過是小事一樁，在今天看來更是如此。
Paypal就像星際大戰裡的尤達大師，人不可貌相，而且我認為 Paypal 對矽谷的影響總共有以下三點：
1. 幫助許多新創企業家
Paypal 所提供的服務成為許多未來企業家的跳板，例如 Linkedin、Youtube、Yammer、Tesla、Yelp、SpaceX 等公司，外加執行長提爾所資助的 Facebook、Palantir、Zynga 等等，數也數不清；這些企業都利用過 PayPal 服務，雖然感覺像在沾光，但以 Paypal 的服務來說，確實也替他們省下不少麻煩。
2. 改革線上付款方式
在 1999 年時，線上刷卡還是件難事，大多企業仍在嘗試中；Paypal 一馬當先，迅速規劃出一整套線上付款服務，雖然完整，但當時連信用卡協會的人，都不知道這個公司是不是來亂的。
時至今日，線上付款服務已四處可見，如 Square、Stripe、BrainTree 等等，各有創新，比起 Paypal 來說也相當好用；但在當時，對許多中小企業來說，Paypal 是暗夜裡一盞明燈，幫他們解決了線上付款問題。
3. 拉拔慢慢衰退的 eBay
自從 Meg Whitman 卸任 eBay 執行長，公司市場萎縮、使用體驗不佳，外加許多網路交易平台興起，eBay已不再居於龍頭。
不過有趣的是，eBay 的線上付款部門依然穩定成長中，一切全歸功於 Paypal，2012 年第 3 季創造了 13 億元的營收，是整個 eBay 公司 40% 的線上收入，目前依然每年成長 22%。照這樣來看，不用多久 Paypal 就會成為 eBay 公司的心臟，也證明 eBay 在 2002 年這場併購案的投資是完全正確的。
是的，反對者依然可以說 Paypal 的價值被低估了，因為該公司既然到今天有如此強大的實力，當初又怎麼不可能撐過那段苦日子呢？這樣解釋當然可以，因為，歷史是開放的。
不過能夠造成這麼大的迴響及討論，也說明了 eBay 和 Paypal 這件併購案絕對是科技產業的經典事件，才值得讓不同角度的批評和討論一再回味。
（資料來源：Venturebeat、圖片來源：Ryan Fanshaw Photography, CC Licensed）
