如今創業投資的泡沫真的存在嗎？不止 Benchmark 資本的合夥人 Bill Gurley 和幾天前的經緯中國創始管理合夥人張穎這麼看，連一直以來都不承認泡沫存在的 Andreessen Horowitz 創始人之一 Marc Andreessen 也開始附和 Gurley 的觀點了。
不久前，接受《華爾街日報》時，Uber 的投資人、Bill Gurley 引用了約拿生·威諾的《鳥喙》中的一段描述，「1982 年，在一座叫達芬·梅傑的無人島上，聖嬰現象發生了。巨量的降水為小島帶來了大量的食物，地雀出現了瘋狂的繁殖，幾個月大的小鳥也開始孵蛋，地雀的數量也成長了三到四倍。但是，當下個季節來臨時，降水量恢復正常後，出現了大面積的地雀死亡。而且，當降雨恢復正常後，最先死亡的是體型大的地雀，因為他們更難尋找到合適自己的食物。」
當然，他的目的並不是想科普這一自然現象，而是想影射現在過熱的科技創投圈，以及燒錢過快的創業公司。
在他看來，現在的 VC 圈和創業圈製造了太多的風險，是從上一次 1999 年互聯網泡沫後前所未有的，甚至在某些方面方面超過了 1999 年的互聯網泡沫。比如像 Dropbox、Airbnb 以及 Uber 等科技公司，在沒有上市的情況下就獲得了數億美元的融資，估值則是達到數百億。當然，這些獲得融資的公司，作為沒有重資產的科技公司，肯定是將它花出去。
Gurley 認為，矽谷目前創業公司的燒錢速度達到了 1999 年以來的最高峰。同時，越來越多的工程師願意為一家還在虧損的企業工作。在 2001 年或者 2009 年，幾乎沒人願意為一家每月要燒掉 400 萬美元現金的創業公司工作。但現在，人們甚至不怎麼考慮這個事情了。這樣的思維方式，讓創業公司的泡沫進一步滋生。
- Marc Andreessen：泡沫確實存在，燒錢太快的公司要小心
而認為沒有科技泡沫的 Marc Andreessen 最近也在 Twitter 上表現出了自己的擔憂情緒。這位網景創始人、Mark Zuckerberg 的恩師、頂級風投 Andreessen Horowitz 的創始人臨近周末時在 Twitter 上連續發了 17 條 Tweet 來評論如今的創投圈泡沫。
他說，他非常同意 Gurley 的觀點，認為創業公司在過去 10 年裡可以憑藉不斷高漲的估值，輕易地融資，但這一情況「THAT WILL NOT LAST」（無法持續）。Andreessen 認為，對於需要高成本運營的創業公司來說，不光將面對現金燒完的風險。他們會像《鳥喙》裡的大地雀，在降雨量恢復正常後，更加難以適應生存。
2/I said at the time that I agree with much of what Bill says (https://t.co/Yizp0Zr64F), and I want to expand on the topic further:
— Marc Andreessen (@pmarca) September 25, 2014
他進一步給出了自己的理由：當寒冬來臨後，那些高現金消耗的公司將會是第一批受害者，因為他們不光只有現金燒完的風險。更重要的是，這些需要大量現金來維持運營的創業公司是無法隨著資本市場的變動而輕易轉身的，他們會失去適應能力，就像降雨恢復正常那些需要更多食物的大地雀一樣。這些更大的“鬥牛犬”需要更多的資金，意味著需要更高的估值，而更高的估值意味著更加難以獲得融資。在 Marc Andreessen 看來，高現金消耗的公司，是無法接受低估值的，無法在低估值下存活的。而當市場轉冷後，並購交易也將急劇減少，沒人會去買那些需要大量燒錢的創業公司。
創業公司瘋狂燒錢這件事已經不再是 Bill Gurley 一個投資人的焦慮。就在幾天前，經緯中國張穎發表了一篇觀點相近的文章，表達了自己對過熱的創投環境的焦慮。他悲觀地認為，現在的創業投資存在著泡沫，而它很可能會在未來的某個時間破裂。張穎的文章也部分地引用了 Gurley 的觀點，比如未上市公司的融資額非常瘋狂等等，甚至創業公司開始與房東簽下長期租房合同都成了燒錢和泡沫存在的佐證。
而投資過 Twitter、Zynga 的 Fred Wilson 同樣面臨這樣的難題。在個人博客 AVC 中，Fred Wilson 透露，過去幾個月自己脾氣都非常不好，很大程度是因為投資盤中好幾個公司在維持著高成本運營，每個月要燒掉好幾百萬美金。其中，有的公司提出要與房東簽署不可思議的長期租約，有的創業公司希望展開瘋狂燒錢的市場推廣計畫，然而，這些都被 Fred Wilson 一一否決。Wilson 承認，這些決定讓 CEO 們不好受，但他自己更難受。
作為曾經泡沫的親歷者，現在泡沫的主要參與者，Marc Andreessen 的直覺還是有著足夠的可信度。因為而興，也因泡沫而敗的閃購電商 Fab 也許是最好的明證 —— Andreessen Horowitz 是 Fab 的投資人，Marc Andreessen 本人也親自見證了這家十億美元公司從瘋狂的生長到失控般的衰落。
- 延伸閱讀
矽谷創投大家 Bill Gurley 預言：我們將面臨更甚 90 年代的科技泡沫！
（轉載自合作夥伴《PingWest》；圖片來源：Jeff Kubina，CC Licensed）
