面對業界傳出高通（Qualcomm）可能併購 Intel 的消息，分析師指出，高通收購 Intel 的潛在交易，雖然可以促使該公司業務邁向多元化，但 Intel 長期虧損的半導體製造部門，也將為高通帶來嚴重負擔，使得高通未來難以扭轉虧損，就算想強硬割裂該部門並獨立出售也很困難。
此外，高通收購 Intel 的交易案，還可能在全球範圍內遭遇嚴格的反壟斷審查，因為它將合併兩家大型晶片公司，成為半導體行業史上最大的交易，進而創造出一間在智慧型手機、PC 和伺服器市場中佔有巨大份額的企業。
在兩家公司併購談判的消息傳出後，Intel 股票日前上漲了近 3%，與此同時，高通的股價卻下跌了 1.8%，可見投資人似乎並不看好這項交易。
高通併購 Intel 看似合理，實際上卻不可行
市場研究公司 TECHnaanalysis Research 創辦人 Bob O’Donnell 指出，高通與 Intel 之間的交易傳聞，在多個層面上引發關注，而從產品的角度來看，這項交易確實有其合理之處，因為兩家公司擁有許多互補性的產品線。
只不過 Bob O’Donnell 認為，兩家公司達成全面交易的可能性極低，高通不太可能真的對 Intel 所有股份感興趣，而且對於 Intel 來說，現在就要將產品與代工業務完全切割也幾乎不可行。
曾經主宰半導體產業的 Intel ，現正經歷其 50 年歷史的最大低谷，尤其代工部門的虧損正在不斷擴大，即便 Intel 希望能由代工業務的獨立，藉此與台積電互相競爭。
在放棄了對 OpenAI 的投資後，Intel 幾乎徹底錯過了生成式 AI 的浪潮，導致其市值於 30 年來首次跌破 1000 億美元，當前市值甚至還不到潛在買家高通的一半，後者估值約 1900 億美元。
高通股份價值遭稀釋，無法向股東交代
在現任執行長 Cristiano Amon 的領導下，高通近期正不斷加速智慧型手機晶片以外的業務發展，並向汽車和 PC 領域供應產品；然而，目前高通依舊過度仰賴行動裝置市場，尤其是在疫情過後需求減少的情況下，該領域面臨了嚴重的成長困境。
消息人士透露，Cristiano Amon 親自參與了收購 Intel 的相關談判，並持續研究達成交易的各種可能選項。
截至今年 6 月 23 日，高通公司擁有約 77.7 億美元的現金及現金等價物；分析師預測，若高通確實想買下 Intel，那麼雙方的交易將主要透過股票融資進行，這可能會對高通投資者的股份價值造成相當程度的稀釋，因此引發了股東擔憂。
沒有晶片製造與代工經驗，高通難救 Intel
綜觀高通的投資歷史，這並不是該公司首次想進行大型收購；2016 年時，高通曾提出以 440 億美元，買下競爭對手恩智浦半導體（NXP），但其後由於未獲得中國監管機構的批准，最終高通只能放棄收購。
儘管由 Intel 設計和製造的晶片，成功為 PC 與資料中心提供了動力，但高通至今卻從未自立營運過任何一家晶片製廠，始終仰賴台積電等代工製造商，以及 Arm 所提供的設計和技術。
所以產業分析師亦認為，高通缺乏必要的經驗來擴展 Intel 剛剛開始的代工業務，尤其 Intel 最近才從網路巨頭亞馬遜手上接到大單。
美國不會讓 Intel 倒閉，但或許也賣不出去
華爾街研究公司 Bernstein Research 分析師 Stacy Rasgon 指出，產業界目前仍無法肯定，高通會不會是 Intel 珍貴資產的最佳擁有者；同時綜觀整個半導體業界，似乎也沒有任何企業，真的有能力完全承接 Intel 公司，同時就政治角度來說，要讓 Intel 直接走向倒閉也不可能。
Intel 的代工業務被白宮視為戰略關鍵，對於美國政府強調於本土製造晶片有著重要地位；Intel 日前已經藉由《晶片法案》取得高達 195 億美元的聯邦撥款與貸款，預計將用於美國本土建設及擴充晶片製造工廠。
目前產業分析師的唯一共識，在於 Intel 更傾向於尋求引入外部投資而非出售業務，尤其 Intel 近日對外表現的各種動作，幾乎已經使得其代工業務變得更加獨立。
根據《彭博社》報導，阿波羅全球管理公司已成為 Intel 愛爾蘭工廠的合作夥伴，並提供高達 50 億美元的投資，為 Intel 帶來一陣即時雨。
總歸來說，分析師認為高通最終可能會買下 Intel 的部分業務，例如 PC 晶片設計部門，而非整家公司並使整件事情複雜化，畢竟導入 Intel 當前的鉅額虧損後，高通確實可能會遭到壓垮。
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＊本文開放合作夥伴轉載，資料來源：《Reuters》、《The Economic Times》。首圖來源：Qualcomm
