年關將至，台經院今（11/6）發表 2026 年景氣展望，探索 2026 年經濟情勢展望，並針對台灣整體產業，剖析國內外經濟局勢與產業動向。
重點一：沒有 AI，台灣和美國經濟將無法支撐
針對台灣，台經院院長張建一表示，2025 年台灣經濟表現亮眼，AI 伺服器、半導體等 AI 產業表現一枝獨秀，出口超乎預期，雖然傳統產業量賣得不太好、價格較低而表現受到影響，呈現「一好一壞」，但預估今年整體經濟成長率（GDP）會超過 5.9%。
台經院景氣預測中心主任孫明德也表示，AI 是台灣經濟的重點，今年強勁的投資和外銷成長，主要都歸功於 AI；他在分析全球經濟情勢時更指出，如果沒有 AI，台灣和美國的經濟將無法支撐。
不過，張建一也提醒，明年台灣 GDP 數字有可能不保，因為前兩年基期太高、受關稅影響，預估經濟成長動能放緩，2026 年 GDP 成長率為 2.6%，呈現「好的沒那麼好，壞的沒那麼壞」格局。
重點二：美國對等關稅下的贏家與輸家
至於全球經濟情勢，「貿易戰的影響明年才會開始，」孫明德表示，儘管美國最高法院可能推翻川普的關稅政策，但不論是否被否決，美國 232 條款還是會造成廠商心理恐懼，加上到了 2026 年，隨著美國要求他國投資與讓步的政策開始落實，貿易戰的實質衝擊才要正式展開。
然而，美國對等關稅戰下，誰是贏家與輸家？孫明德第一個點名的輸家，是最早和美國簽訂協定的國家，例如韓國。他表示，韓國雖然早在 2008 年就和美國簽訂自由貿易協定，但其汽車關稅卻被美國加到 15%，而美國 232 條款也可能進一步打擊韓國經濟。相同情況也發生在簽訂美加墨協定的加拿大和墨西哥。
第二個輸家，是美國消費者，因為關稅將在幾週內影響商品價格。再來，孫明德的輸家名單也列上了瑞士、寮國與緬甸，以及巴西和印度，因為川普希望阻止金磚國家整合，避免其形成新的貨幣體系。
相較之下，達成協議國家的消費者，是第一批贏家。舉例來說，台灣對美國的汽車關稅可能被調降，一旦對美調降，對日本、德國等國家恐怕也難以維持較高稅率，進一步帶動國內車價降價。
第二個贏家是中國，因為利用稀土獲得籌碼，對抗美國科技封鎖，比各國對美擁有更大的影響力。第三個贏家則是東南亞國家，稅率低於原本 30~45%，多數落在 19~20%。另外，新加坡可能「來星轉口貿易」而增加獲益。英國則是擁有 10% 低對等關稅並繼續進入美國市場，且汽車關稅也由 25% 減少至 10%。最後，「最大的贏家就是川普自己，」孫明德說。
重點三：AI 榮景是「蛇吞尾巴」？
孫明德在談論美國經濟情勢時，提及了兩大變數，一個是川普 2.0，第二個就是 AI 榮景能不能讓美國再創高峰。然而，他表示 AI 榮景能否持續仍是個問號。
他引用了一個「蛇吞尾巴」的生動比喻，來描述當前 AI 巨頭如 OpenAI、Oracle、NVIDIA 之間的資金循環，與市場熱議的「AI 永動機」相互呼應。他指出這種相互投資看似讓金額巨大，但缺乏下游效益。他再比喻，「當一隻母雞每天都在吃飼料，但是不太下蛋的時候，未來為什麼還要給他飼料？」意即如果沒有終端的商業模式或營收，只是一直投入資源，泡沫化的風險隨之而來。
因此，他建議不應只關注泡沫，而應該關注「泡沫之後會留下什麼」，並引述了新加坡 GIC 投資長的看法，將 AI 產業分成三種公司：促成 AI 的公司、用 AI 做生意的新創公司、用 AI 轉型的公司，並預測焦點將從硬體轉向應用。他認為 AI 投資的重點必須轉變，不再執著於製造機器或晶片的公司，而是看誰能夠拿 AI 來應用。
張建一則認為，短期內 AI 不會出現泡沫化，因為真正的大型 AI 基礎設施尚未建立，許多國家仍存在投資主權 AI 資料中心的需求。但他也認同孫明德觀點，表示如果 AI 終端沒有應用、商業模式、營收而只是一直投入資源，那就會有風險。他預期，AI 投資明年還是會有，但可能不會像今年那麼熱，這是因為今年的基期已經很高。
＊本文開放合作夥伴轉載，首圖來源：《TechOrange》拍攝，圖為台經院院長張建一。
