美國晶片大廠 Marvell 美國時間 11/2 宣布，以企業價值 1,150 億美元的全股票交易收購光學元件大廠 Lumentum。這起 2026 年規模最大的企業併購案之一，《Reuters》指出是 Marvell 押注 AI 資料中心需求成長、強化與晶片大廠 Broadcom 競爭的重要一步。
不過，這筆收購不只是為了擴大光通訊業務。隨著下一代光互連技術發展，Marvell 原本供應的部分數位訊號處理器（DSP）可能面臨需求變化。收購 Lumentum，除了取得關鍵光學技術與製造能力，也可能改變 Marvell 與既有客戶的競爭關係。
CPO 可能減少既有 DSP 需求，Marvell 為何要買下雷射製造能力？
Marvell 原本就是高速光通訊 DSP 的重要供應商。這類晶片主要用於處理高速傳輸過程中的訊號失真等問題，協助光收發模組維持訊號品質。然而，隨著 AI 資料中心需要連接更多處理器，傳統銅線傳輸面臨頻寬與功耗限制，產業也開始探索不同的光互連架構。
其中一項受到關注的技術是共同封裝光學（Co-Packaged Optics，CPO），將光學元件與交換晶片等電子元件更緊密地整合，縮短高速電訊號傳輸距離，降低功耗與訊號損失。這項技術轉型，卻可能影響 Marvell 原有的部分晶片業務。
研究機構 Counterpoint Research 副總監 Gareth Owen 在 10/29 分析中指出，當光學元件逐漸移至運算或交換晶片附近，部分 CPO 架構可能大幅減少對獨立 DSP 的需求。換言之，即使 AI 光互連市場持續成長，既有 DSP 產品也未必能維持相同的需求。
Owen 認為，這正是 Marvell 收購 Lumentum 的重要戰略意義之一。Lumentum 擁有磷化銦（InP）晶圓廠與雷射製造能力，而雷射仍是許多新型光互連架構不可或缺的元件。Counterpoint 指出，全球 InP 雷射產能主要集中於 Lumentum 與 Coherent 等業者，且新建晶圓廠、擴充產能需要多年時間。對原本就向 Lumentum 採購雷射的 Marvell 而言，收購將使其更直接掌握關鍵製造資源。
Marvell 則在官方公告中強調，交易將結合自身高速訊號處理、交換晶片與客製化 AI 晶片技術，以及 Lumentum 的雷射、光收發器和光學製造能力，讓電子與光學技術能進行更緊密的共同設計，以支援下一代 AI 基礎設施。
挑戰 Broadcom，卻可能讓原有客戶轉向對手？
這筆收購也可能改變 AI 光互連供應鏈的競爭關係。Counterpoint 分析，整合 Lumentum 後，Marvell 將成為少數同時掌握電子晶片與光學技術的供應商之一，有助於強化與 Broadcom 等競爭對手的市場地位。
但另一方面，Marvell 原本向光模組製造商供應 DSP 等晶片，而 Lumentum 本身也經營光模組業務。兩家公司合併後，可能同時成為部分業者的供應商與競爭對手。Counterpoint 因此認為，部分客戶可能轉向 Broadcom、Credo 等其他 DSP 供應商。
這項疑慮也出現在 Marvell 11/2 的收購說明會上。JPMorgan 分析師 Harlan Sur 詢問，垂直整合是否會使原本採購 Marvell 晶片的光模組廠商轉向其他供應商，反而讓競爭對手取得市占機會。
對此，Marvell 執行長 Matt Murphy 回應，公司目前就同時經營部分光模組業務與對外供應 DSP 的業務，兩種模式可以並存。他強調，合併後仍將優先維持零組件供應商的角色，繼續支持既有客戶。Lumentum 執行長 Michael Hurlston 也表示，公司原本就向競爭對手供應雷射，未來仍將維持合作。
不過，這些說法仍有待交易完成後驗證。根據雙方公告，收購預計於 2028 年上半年完成，仍須取得股東及監管批准。Marvell 能否在掌握更多關鍵光學技術的同時，維持原有客戶關係，將是這筆鉅額併購後續值得觀察的問題。
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＊本文開放合作夥伴轉載，資料來源：《Bloomberg》、《Reuters》、Counterpoint、Marvell，首圖來源：Marvell
