NVIDIA 董事會因外國情報活動疑慮宣布獨立調查，正值全球 AI 科技股劇烈震盪之際。這起事件是否會進一步影響 NVIDIA 營運與台灣供應鏈？台灣經濟研究院院長張建一在 11/9 接受媒體訪問時表示，相關國安問題仍有待釐清，但他認為事件對 NVIDIA 未來發展及整體 AI 供應鏈的影響有限，不至於因此阻礙 AI 產業發展。
根據 NVIDIA 聲明，董事會將由獨立董事組成委員會，並委託外部律師，調查執行長黃仁勳是否成為外國情報行動的目標。該董事會強調，目前沒有理由相信美國國家安全或 NVIDIA 商業機密已受損，但仍將審視可取得的資訊。
亞洲股市反彈，華爾街仍關注 NVIDIA 經營風險
《Bloomberg》記者報導，調查消息傳出後，Nasdaq 100 指數期貨一度下跌 1%。不過，截至 11/9 當日上午 9 時 44 分，MSCI 亞太指數上漲 1.7%，日本日經指數也上漲 2.8%，顯示亞洲股市並未因事件全面下跌。事實上，全球 AI 科技股在此之前已面臨賣壓；美國期中選舉後，投資人擔心國會可能加強 AI 產業監管，加上對資料中心支出與投資回報的疑慮，使科技股持續承壓。
另一方面，《Bloomberg》引述伯恩斯坦（Bernstein）分析師 Stacy Rasgon 指出，事件突顯 NVIDIA 高度依賴黃仁勳的「關鍵人物風險」；NVIDIA 尚未公開明確的接班計畫，管理架構又高度仰賴黃仁勳的決策，使投資人更加關注公司的經營與治理風險。
張建一：不至於阻礙 AI 發展，對供應鏈影響有限
不過，張建一對事件的產業衝擊持相對審慎的看法。他接受媒體採訪時指出，目前仍須釐清是否有 AI 技術流入中國、相關晶片或伺服器的取得管道是否合規，以及美國國會後續將採取哪些行動。但他認為，AI 產業發展不會因為個別事件就停滯，對 NVIDIA 未來發展及整體 AI 供應鏈的影響也預期有限。
張建一並提到，NVIDIA 目前仍有相當高的毛利率，但未來隨著 AMD 等競爭對手發展，獲利能力可能面臨壓力。根據 NVIDIA 今年 8 月公布的財報，2027 會計年度第二季毛利率達 75%，下一季展望則為約 74%。
出口管制會否收緊，仍是後續觀察重點
除了公司治理，另一項市場風險來自美國對中 AI 晶片出口政策。美國商務部今年 1 月已將 H200 等部分 AI 晶片的對中出口許可政策，從原則上拒絕改為符合特定條件下的逐案審查，並非全面開放。另一方面，美國眾議院三個委員會主席 11/5 也要求黃仁勳於 18 日出席閉門簡報，說明相關國安疑慮與 NVIDIA 的安全管理機制。
NVIDIA 預定於美國時間 11/17 公布新一季財報。除了調查進展與出口政策是否調整，屆時公司揭露的 AI 資料中心需求、營收與獲利展望，也將是市場評估 NVIDIA 營運與供應鏈前景的重要依據。
＊參考資料：《Bloomberg》1、《Bloomberg》2、NVIDIA 1、NVIDIA 2，首圖來源：Unsplash。
