近幾年 NVIDIA 隨著 AI 需求上升而股價暴漲、市值也突破數兆美元，成為全球科技產業的焦點。但今年初，NV 股價經歷劇烈波動，單日蒸發近 6,000 億美元市值，隨後又因中美貿易戰的關稅政策不確定性而多次下跌。這一系列市場動盪使投資者開始質疑：AI 是否已經過熱？人工智慧的成長是否觸頂？
這不僅是 NVIDIA 自身的挑戰，也反映了 AI 產業進入關鍵轉折點。對投資者和科技產業決策者而言，NVIDIA 在 AI 市場的主導地位還能維持多久及其潛在風險，以及 AI 熱潮是否仍具長期投資價值，成為當前最受關注的議題。
AI 投資熱潮遇冷，市場開始質疑成長潛力
NVIDIA 之所以能成為 AI 產業的核心玩家，主要來自其 GPU 在深度學習並行運算中的優勢。自2023 年起，NVIDIA 數據中心業務（主要服務 AI 需求）占公司收入比例超過 50%，2024 年更接近 80%，顯示其在 AI 市場的絕對主導地位。此外，NVIDIA 市值已超越 Intel 28 倍，得益於黃仁勳早在 2006 年推出 CUDA 程式語言，讓開發者得以充分利用 GPU 的特性，奠定 NVIDIA 在 AI 生態中的地位。
不過這種領先優勢正面臨多方挑戰。競爭對手試圖以低價搶市，NVIDIA 的最大客戶（如 Alphabet、Amazon、Meta 等超大規模企業）也正積極開發自有 AI 晶片，試圖降低對 NVIDIA 的依賴。加以地緣政治風險也日益加劇，美國對中國的晶片出口限制以及川普政府重啟的關稅政策，都可能衝擊 NVIDIA 供應鏈與市場。
基礎建設先行，AI 是否真正帶來長期價值？
2025 年 1 月，中國推出的 DeepSeek 模型以低成本挑戰美國 AI 技術，更讓市場對 NVIDIA 的長期成長性產生懷疑態度——這現象與 2000 年的網路泡沫類似，當前市場有不少聲音認為 AI 熱潮已有泡沫的特徵；許多 AI 公司的估值達到數十甚至數百億美元，但大多尚未實現穩定獲利。
再者，雖然大量資金湧入 AI 基礎設施建設，如 OpenAI、Oracle 和軟銀宣布的 5,000 億美元 Stargate 計畫，AI 技術相比過去幾年有明顯進步，但目前大多數都非實際應用產生的價值，產出的不確定性仍然很高。
AI 產業進入競爭深化期，NVIDIA 正設法確保領先
雖然市場對 AI 熱潮的可持續性產生質疑，但作為 AI 產業的領導者，NVIDIA 仍積極應對競爭與市場不確定性，尋求新的增長機會。
首先，NVIDIA 正積極推動 AI 軟體生態，包括建立模擬平台 Omniverse，支援自動駕駛、機器人等實體 AI 應用的開發，以及持續完善 CUDA 深度學習框架，鞏固其在 AI 程式設計領域的地位。同時，他們在醫療領域建立合作，開發 AI 看診問答系統提高醫療效率；在自動駕駛領域，投資 Waabi 等自動駕駛卡車公司，並開發自動駕駛晶片 Thor；在機器人方面，開發 Cosmos 模型，支援機器人在複雜環境中互動等。
這些布局顯示，NVIDIA 仍在尋求擴大 AI 市場的邊界，以確保自身在競爭深化的 AI 產業中保持領先。
或許是 AI 應用即將迎來爆發
除了悲觀地認為市場可能即將迎來泡沫，我們或許可以用不同面向來思考：當前 AI 可能只是在經歷調整期，而非全面崩盤。
目前 AI 投資主要集中在基礎設施層（以 NVIDIA 為代表的 AI 晶片和雲端運算資源）和模型開發層（以 OpenAI、Anthropic 等為代表的大型語言模型）——未來較有吸引力的投資方向可能轉向垂直應用層，專注特定產業如醫療、金融、製造業的 AI 解決方案；又或者是實體 AI 領域，包括將 AI 與現實世界結合的應用，如自動駕駛、工業機器人等。
此外，隨著 AI 訓練與推理成本的上升，如何提高 AI 運算效率、降低運行成本也將成為下一階段的市場焦點；像 DeepSeek 這樣專注於成本效益平衡的 AI 模型，或將成為投資的新熱點。
可以說 AI 創造新商業模式的潛力確實存在，但尚需時間實現，因為主要經濟體皆來自基礎設施建設，真正改變產業的應用還未大規模出現。
技術創新往往需要時間才能真正改變產業。借鑒「智慧型手機概念先驅」General Magic 的故事來說，他們在 1994 年推出智慧型手機雛形但最終失敗，其工程師後來幫助開發了 iPhone 和 Android，這些產品徹底顛覆市場。
同樣地，我們現在眼前看似過早的 AI 應用，可能都在為未來更成熟的技術與商業模式鋪平道路。未來，AI 市場的發展方向，將取決於企業如何從基礎技術轉向更具產業價值的應用領域。
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＊本文開放合作夥伴轉載，參考資料：《Bloomberg》、《WSJ》，首圖來源：pixabay
（責任編輯：鄒家彥）
